2020年08月8日 
2019-10-16


新增貸款1.69萬億勝預期 陸通脹6年新高


中國經濟增長放緩已成事實,與此同時,受食物價格急升影響,通脹卻接連向上,高過市場預期。國家統計局公布,9月份居民消費價格指數(CPI)按年上升3%,創2013年11月以來最大升幅,高於市場預期的2.9%;不過,9月份工業生產者出廠價格(PPI)按年下跌1.2%,較8月份擴大0.4個百分點,反映廠商對前景的信心不足。

CPI上升主要由食品帶動,食品價格按年大升11.2%;至於非食品價格按年僅升1%;消費品價格上漲4%,服務價格上漲1.3%。 9月份食品煙酒按年上漲8.4%,其中畜肉類價格勁升46.9%,以豬肉升幅最強,按年急漲69.3%;禽肉類則漲14.7%;雞蛋亦有約9.4%升幅;鮮果價格高7.7%。
摩根士丹利華鑫證券認為,本輪CPI上升主要是由豬價帶來的結構性通脹,若扣除食品及能源的核心通脹仍屬低位,相信物價對年內貨幣政策的掣肘有限。該行又預期,由於第四季CPI突破3%的機會率不低,估計中國貨幣政策的寬鬆節奏會較為溫和,重心將集中在優化貨幣投放結構、疏通貨幣政策及貸款利率的傳導等層面。
PPI弱勢 或壓低通脹
另一方面,中國9月PPI按年下跌1.2%,跌幅進一步擴大,並已連續三個月倒退,創2016年7月以來最低水平。其中生產資料價格按年下跌2%,降幅較上月擴大0.7個百分點;生活資料價格按年上漲1.1%,漲幅較上月擴大0.4個百分點。事實上,PPI連續三個月按年倒退,反映廠商對市場前景信心不足,情願劈價散貨套現,最終或拖累CPI受壓,同時削弱消費者信心。
另外,人行公布9月份新增貸款達1.69萬億元(人民幣,下同),高於8月的1.21萬億元,創半年新高的同時,亦較市場預期為佳。人行認為,中國貨幣信貸社會融資規模適度增長,市場利率合理運行,第三季宏觀槓桿率維持穩定,即使上升,幅度亦相當有限。
至於9月廣義貨幣(M2)餘額錄得195.2萬億元,按年增長8.4%,較市場預期高;狹義貨幣(M1)餘額為55.71萬億元,按年增長3.4%,增速與8月底持平。

內地豬肉價格按年勁升近七成,為CPI上升的主因。(新華社)