2021年01月26日 

植耀輝##舜宇令人失望只宜短炒

2019-02-18 (週一)

中美貿易談判本周於美國再度舉行,上周於北京進行之談判,中美均指已達成原則共識,不過究竟是哪一種共識似乎無人知曉,但投資者已視為利好消息,美股上周五便大幅抽升,相信中港股市今日可反彈;當然,本周其中一個焦點肯定是滙控(005)及恒生(011)業績。市場應較留意的是未來息差表現,同時滙控未來派息政策及回購股份行動亦會受關注,預期港股於27,500至28,300點上落。
另外,手機設備股早前大幅反彈,不過很快受到舜宇(2382)盈警消息拖累。還記得去年上半年筆者極度看好舜宇,故當其公布令人極度失望的中期業績,以及出席完分析員會議後,筆者亦將持有之大部分舜宇沽出,餘下小量以示仍看好相關產業。事實上,雖然手機出貨量欠佳,但近期行業仍有好消息,先是台灣鏡頭生產商一哥大立光1月份之營收反彈,環比上升4%;至於內地同業歐菲科技亦宣布盈喜,預期去年盈利增加124%,不過舜宇發盈警,卻給投資者潑了一盆冷水。
平心而論,撇除盈警消息,舜宇1月份出貨量依然相當強勁,部分大行亦認為在未來智能手機三鏡頭趨普及以至無人車發展下,舜宇未來發展仍大有可為;只是行業競爭依然激烈,未來毛利率仍可能進一步受壓,所以技術創新及專利便顯得相當關鍵。不過其主要競爭對手大亞光正來勢洶洶,除了三鏡頭及新感測器規格外,還正研發「黑鏡頭」技術,就是透過特殊塗層技術,令手機裝置上鏡頭在視覺上完全消失,到時智能手機正面熒幕將完全看不到鏡頭,令手機真正能實現全熒幕。據聞大立光對相關鏡頭技術相當保密,但預期未來會有一至兩家公司率先採用。
雖然短期內「黑鏡頭」仍難對大立光業績帶來很大刺激,但技術突破及專利除了可拉遠競爭對手距離及擴大發展優勢外,毛利率亦可望回升,所以筆者預期,在5G產業發展在未來一兩年將加速的情況下,相關業務未來仍屬正面。只是舜宇能否重拾昔日強勢,現階段仍十分難料,所以筆者只會建議大家跟勢短炒,暫仍不宜抱太多憧憬。
筆者為證監價持牌人士,持有舜宇股份

植耀輝
(逢周一見報)
耀才證券研究部總監,擁有逾15年金融市場及分析經驗,先後於中港兩地媒體及業界擔任金融市場研究及分析工作,2010年加入耀才證券,主力從事本地上市公司之研究工作