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滙豐環球投資管理##經濟回暖迹象

2019-05-23 (週四) 08:00 上午

受到聯儲局加息、中美貿易爭議及中國去槓桿等多項宏觀經濟因素影響,環球經濟增長在過去大約一年半有所減慢。然而,不少經濟數據在最近一兩個月出現回暖的情況,比如中國近月的信貸增長及製造業採購經理指數均有所反彈。當中,製造業因素的復甦有重要意義,由於中國一向是環球製造業周期的領先指標,其對環球經濟具有啟示作用。
雖然這些經濟回暖的迹象只屬初步,但我們認為在兩大因素支撐下,環球經濟增長可望改善。首先,美國聯儲局繼續維持溫和的政策立場。美國通脹情況溫和,有助支持聯儲局保持政策寬鬆,而當局更指,即使通脹回升,亦可容忍通脹在一段時間內超出目標水平。第二,若近期中國經濟數據的改善情況無以為繼,中國當局亦有機會推出更多的寬鬆政策措施。
儘管中美貿易僵局近期有所升級,但相關的負面經濟影響尚屬可控。中國當局可進一步放寬政策來支持經濟,而聯儲局亦可在必要時減息。我們認為,雖然中美雙方就貿易議題目前仍爭持不下,但最終仍然有望達成貿易協議,達致雙贏局面。對投資市場來說,由於增長環境尚算理想,加上通脹壓力甚低,而央行立場寬鬆,可望繼續為風險資產帶來支持。

滙豐環球投資管理
(逢周四見報)