2020年08月11日 
2019-07-08


盧盡義##恒指重回十天線#金川韜光養晦


恒指上周四(7月4日)上破29,000點之後掉頭回落,考慮到貿易戰暫緩、華為得以放生等正面消息已得到充分消化,恒指本周內有機會下試10天線(約28,500點),之後才能重新上路。大市由6月4日開始反彈,其時金融、5G等板塊領漲,現在大市回調,就要留意資源類板塊,例如銅與鈷成分較高的金川國際(2362),甚有韜光養晦、蓄勢待發的意味。
金川國際背景顯赫,乃全球領先銅鈷礦公司、中國礦業巨頭之一的大型國企金川集團的唯一海外資本平台。其截至2018年12月31日止年度,歸屬股東淨利潤為6,693.1萬美元,同比增加60.8%。令市場確認自2017年以來開始復甦並重回正軌。
再看2019年1至3月份數據,期內採礦業務生產銅18,210噸,按年增加15%;生產鈷1,355噸,按年減少7.8%。期內採礦業務出售銅19,656噸,按年增加26%,及鈷212噸,按年減少85%。於銷售銅及鈷方面,集團採礦業務於第一季產生的收益分別約1.1億美元及550萬美元,分別按年增加約2%及減少94%。此外,外部採購礦產品及金屬產品貿易產生的收益約2.67億美元,按年增加307%。其中銅與鈷走勢將會影響金川國際未來業績。
金川認為,銅及鈷產品之市價分別自2019年2月中旬及3月後期以來逐步回升,但預期銅及鈷產品之平均市價按年將會出現相當程度的下跌,直至下一個報告期末止。因此,倘疲弱的銅及鈷市場持續至下一個報告期間,預期截至2019年上半年盈利,將會較2018年同期繼續出現一定程度的下降。
然而,環球央行均發放低息信號,資源類商品價格得到提振,金價便殺上1,400美元,銅價往往與金價雙軌並行,相信下半年走勢會漸入佳境。事實上銅的剛性需求不少,除了因城市化率提升或逆周期經濟政策推動帶來的基建、電網和建築需求外,新能源汽車、5G及機器人時代降臨,新技術革命推動的新經濟周期,也疊加了對銅的新需求,預期至2040年全球對銅的消費及需求將增長至1,715萬噸,較2017年增長約30%,約每10年提升15%的需求。
鈷的基本面亦不容忽視,其消費主要為便攜式電池、高溫合金、硬金屬、催化劑、磁鐵等,當下,電池化學製品用鈷成為需求主要增長來源,預計在2020年,便攜式電子設備、電動汽車和能源存儲用鈷需求量已佔全球鈷總需求量超過50%,受此三項需求的快速增長提振,金屬鈷已成為全球金屬領域增速最快的板塊之一。

金川股價成雙底
縱使銅與鈷前景樂觀,惟金川國際仍採用保守的策略以應對風險。該集團表示已策略性減緩向關連方銷售鈷並增加鈷庫存,所以第一季度的鈷銷量較2018年同期大幅減少,但有信心商品價格將會於第二季度逐步回升且集團有能力於全球商品市場中快速出售存貨,以變現其存貨價值。
股價方面金川已形成一個短期雙底,0.7元有待好消息突破。其他商品類資源及關連性較強的股份也要留意,筆者已將鐵貨(1029)、稀鎂科技(601)與愛德新能源(2623)列入觀察名單。

盧盡義 (逢周一、四見報) FB/微信: stocksdoctor
財經專欄作家,專欄散見於《都市日報》、《信報》、《炒股幫》周刊、《證券市場》周刊、《投資先機》月刊、invest360.net等媒體。個人投資者,個人炒股倉位一千萬