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許繹彬##A股走勢「牛短熊長」

2019-03-12 (週二) 08:00 上午

上周歐洲央行大幅調低經濟增長預測,美國2月份非農業新增職位遜於市場預期,投資者對全球經濟增長放緩感到憂慮,拖累美股三大指數連挫,加上中國2月進出口數據遠遜預期,拖累內地股市下挫,港股亦跟隨外圍股市向下,上周四、五恒指累跌近800點。港股連失10天線及20天線,惟周一走勢回穩,多隻藍籌股同樣造好,大市明顯反彈274點,收市再次重回28,500水平,慶幸仍能保持千億成交,暫可視27,800至28,000為重要支持關口,3月份預計仍會存在波幅,還看華為事件的變化及特朗普在中美關係上再出口術。
近期各種環球經濟指標數據已顯示經濟轉差,剛公布的2月中國消費者物價指數(CPI)按年增長1.5%,已是連續第四個月縮水,增幅亦跌至一年來最低,反映國內內需乏力;去年內地GDP增長達6.6%符合預期,卻創28年最低,而今年增長率或再進一步放緩到6%至6.5%,經濟走軟之態已經可被預示。而且美國新增非農就業職位僅有2萬人,遠遜預期的18萬人;歐洲央行亦大幅下調歐元區今年的經濟展望,相信經濟前瞻的隱憂仍會影響投資者的信心,中長線而言市場氣氛將轉差。
面對未來經濟或籠罩一片霧霾,今年兩會宣布的政府工作報告加大力度振興經濟,支持製造業的發展,重點在於減稅降費達兩萬億人民幣,總規模達超過2%GDP,屬近10年來最大,連同信貸放寬及基建投資增加,措施包括: 16%的增值稅降低3%,10%級別的稅率則降至9%,同時亦有減低社保、公路費以至電費等多項費用,製造業成本降低,相關措施會令化工、建築材料、通訊、房地產及汽車等板塊可受益,加上未來尚有科創板的創立,有助刺激A股市場的表現,A股要再升穿3,100應該不成問題。
筆者認為對比貨幣放水,透過減稅減費來刺激經濟雖然需要較長時間才能看得到成效,但持續性會更好,而且亦不會帶來貨幣貶值太快、債務累積愈來愈多問題,因為債務愈重,意味索取的回報就愈高,相反股權回報則愈低,造成現時內地股市「牛短熊長」的現象。

許繹彬
(逢周二見報)
耀才證券行政總裁及執行董事,專責集團的整體業務發展、營運及管理。曾任職多間證券行,擁有逾25年證券及期貨業經驗,及超過10年分行管理經驗