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麥嘉嘉##資金持續流入避險資產

2019-08-27 (週二) 08:00 上午

中國財政部周五宣布對美國貨加徵新關稅,在9月1日和12月15日分批實施,稅率介乎5%至10%,而針對美國汽車所徵收的關稅則為25%。中方指,措施是回應美國的單邊主義和貿易保護主義。美國對中國貨品關稅再進一步上調,自10月1日起,對總值2,500億美元的中國進口貨品,由原來的25%關稅增至30%。另外,於9月1日起對中國進口貨品加徵的3,000億關稅,由原訂的10%增至15%。特朗普更將鮑威爾及中國主席習近平相提並論為「敵人」。反映中美貿易談判破裂,港股後市看法仍非常謹慎,目前恒生指數預期市盈率10.2倍,較過去七年平均水平11.3倍低,不過與金融海嘯2008年市盈率約8倍低位,仍有一段距離。由於環球經濟衰退,以及人民幣貶值拖累企業盈利負面因素,未完全反映於現價中,恒指中期走勢仍將反覆向下。展望後市,美國本周公布多項重要數據,包括會議局及密歇根大學公布兩項消費信心數據。
中美貿易戰再度升溫,對中港經濟影響十分負面。宏觀近期全球各國央行加入寬鬆貨幣潮,以應對環球經濟衰退風險。根據美國全國商業經濟協會的調查報告,38%的經濟學家認為衰退會出現在2020年,34%的經濟學家認為會在2021年。美國目前的貿易政策一定會損害美國乃至世界經濟。環球經濟衰退風險正逐步增加,全球央行加入寬鬆潮,各國央行應對金融危機的措施普遍為減息。早前公布香港首季本地生產總值(GDP)按年僅增長0.5%,在中美貿易戰惡化影響,連同本地政治事件下,全年GDP仍有機會踏進收縮區間。另一方面,中國經濟增長全年仍以保六為重大目標。預料中國人行早前推出改革貸款市場報價利率(LPR)機制後,短期將再推出更多寬鬆貨幣政策,支持內需政策亦將陸續出台。
受中美貿易戰惡化,預期航運、物流、港口及航空股仍首當其衝,此外,華為相關包括手機概念股反彈浪將暫時告一段落。另外,中美貿易摩擦升溫,人民幣或會因而轉弱,對人民幣走勢敏感的中資航空股、內房股均會受到拖累。料經濟周期敏感的行業,如濠賭股,走勢亦反覆偏弱。相反,料投資者避險情緒升溫,資金將流入避險資產,包括黃金、日圓。預料受金價上升刺激,黃金相關股份股價將逆市造好。此外,內地未來將力谷內需以支持經濟的增長,內需相關股如食品、飲料、物業管理、醫藥股等有機會吸引資金流入避險,投資者不妨趁大市調整分段收集。
筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

麥嘉嘉 (逢周二見報)
獨立股評人