2020年08月9日 
2019-06-11


黃德几##「六九」後的交易日


昨日早上獲邀出席CNBC直播財經節目Street Signs,跟新加坡直播室主持人Martin Soong,越洋討論港股後市表現,話題當然離不開周日大遊行。

Martin:百萬人上街反對政府硬推逃犯條例修訂,為甚麼香港股市好像沒有任何負面影響?

 我:首先我要強調一點,本人從來也不是反對派,但亦不是現屆政府支持者,過去周末大部分時間更不在香港。但看到這些畫面「註:當時直播正播出周日遊行片段」當然覺得動容,這就是香港可愛的地方。為甚麼本港股市,好像完全沒有受到事件影響?這亦是理所當然吧,要知道今時今日港股,早已成為內地企業境外上市平台,你看指數成分股絕大部分都是H股和紅籌股。由此可見,最影響港股表現,當然就是內地A股,還有中美貿易戰等問題,本港政治問題,根本難以左右股市表現。本港股市會跟隨的,並不是遊行人數多寡,而是內地股市和經濟數據表現,無論如何這是鐵一般的事實。

從客觀角度分析,中美貿易戰下,美國經濟增長,某程度上已受到影響,一個月前在節目上分享過兩個看法,第一就是Sell in May and go a way「五窮六絕」,第二就是美國聯儲局,年內將有機會減息。

從期貨市場角度分析,美國年內減息,基本上已成定案,問題只是時間和幅度,個人認為最快可能是7月減息25個點子,全年減息次數及幅度,有可能達到兩次及50點子。雖然如此,就算美國減息香港最優惠利率亦沒有太大下調空間,因為過去亦沒有「跟加」,極其量只是去年第三季加一次,幅度亦只及美國一半,但最少最優惠利率亦沒有上調可能。市場藉着「炒減息」憧憬,加上過去一個月恒指下跌超過2,500點,大市出現技術性反彈,實在合情合理,個人認為6月份,恒生指數可以穩守26,300點,息口敏感股,包括地產發展股丶房地產信託基金及公用股亦會受惠。

 雖然內地經濟數據,過去數月表現不太理想,但剛公布最新數據較預期為佳,內地政府和人民銀行,特別是後者仍有政策調控工具可以使用,例如減息或下調存款準備金率,當然即使要「出招」,亦會留待20國集團峰會後。中美兩國元首峰會,不歡而散機會不大,但亦不要過分憧憬。

 關稅好像潑出去的水,收回來並不那麼容易。

黃德几(逢周一至周四見報)
金利豐證劵研究部執行董事