2020年08月8日 
2019-11-01


黃德几##利率與預期


繼續昨日話題,後續補充分析。
美國聯邦儲備局公開市場委員會,於本周三已宣布議息結果,一如市場預期,決定下調聯邦基金目標利率25點子,至1.5%至1.75%區間,為年內第三次減息。
與此同時,香港金融管理局,亦跟隨下調貼現窗基本利率25點子,這也是預期之內,過去聯儲局減息,金管局大多也會跟隨。但較為特別的情況是,本港三大發鈔銀行滙豐銀行丶恒生銀行和渣打銀行,宣布跟隨下調最優惠利率0.125%,為過去11年以來首度減息,有關減幅相當於去年第三季,聯儲局加息25點子時,個別銀行上調最優惠利率0.125%的加幅。簡單而言,可說是還原基本步。
聯儲局主席鮑威爾Jerome Powell在議息會議後記者會上表示,只要美國經濟表現,符合局方溫和增長預期,目前貨幣政策,已經是合適不過。從其言論角度分析,12月議息會議減息機會,可稱得上是微乎其微。
更有趣的情況是,期貨市場顯示聯儲局12月,反過來加息25點子的機會率,竟然高達83% ,維持息率不變預期則只有17%,預期再減息25點子機會率則降至只有零。有興趣瀏覽上述數據,可到以下網址:http://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
上述數據反映了甚麼,就是市場幾乎可斷定,聯儲局未來,已沒有任何減息空間和需要。其中一個主要原因,就是美國經濟表現較預期為佳。美國商務部日前公布美國第三季經濟率為1.9%,明顯高於市場預期只有1.6%,增幅跟今年第二季2%接近。從客觀角度分析,日前25點子的減息,不單止超越防患於未然,更有「減突」之感。
從昨日港元匯率,以及銀行下調最優惠利率決定後,短期拆息變化,可以預期情況是,本港最優惠利率,短期內再下調空間,基本上不存在。由於部分銀行早前,曾上調新造按揭息率,是次調低最優惠利率,對銀行息差收窄壓力有限。當然最不開心,必定是普羅儲蓄存戶,因為活期存款利息,又再次降至接近零。其他息口敏感股,例如地產發展股,雖然有一定利好作用,但效果將只會是短暫。
最後,再次感謝財經組主編Jony多年來協助,因應本報重組,《几緣再現》將會暫別,懇請讀者朋友繼續支持《隨几應變》。 筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份


黃德几 (逢周五見報)
金利豐金融(1031)證券研究部執行董事,報刊專欄作者丶電視台丶電台財經節目嘉賓主持,常獲中外媒體訪問,評論廣見歐丶美丶加丶東南亞及內地,高智商人士組織Mensa會員