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黃德几##貨幣與政策

2019-04-17 (週三) 08:00 上午

人民銀行貨幣政策委員會,周一在北京舉行今年第一季貨幣政策會議,會後發表聲明指未來會進一步加強,貨幣政策與財政政策協調,同時保持流動性合理充裕,廣義貨幣M2,以社會融資規模增速,要跟國內生產總值名義增速配合,並要把好貨幣供應的「總閘門」,不要「大水漫灌」貨幣政策刺激經濟,避免出現大量債務的後遺症。

人民銀行聲明續指,隨着利率市場趨向穩定,未來會繼續深化金融體制改革,以及深化金融供給側結構性改革,加大對小微企業貸款力度。

有別於全球其他中央銀行,好像美國聯邦儲備局,人民銀行的貨幣政策季度會議,主要是內地經濟學者和金融決策官員,討論貨幣政策以及宏觀經濟問題,但不會立刻作出貨幣政策調控。

那麼,人民銀行豈不是「收水」?就算不是真正「收水」,最小也不會「放水」吧,為甚麼內地A股和本港股市,昨日會顯著上升?

答案其實十分簡單,不要忘記今年1月份,人民幣新增貸款錄得3.23萬億元,再創下單月歷史新高,當時人民銀行已表明,貨幣政策要以穩健為主,不能鬆亦不能緊。

 人民銀行年初再度下調存款準備金率,下調存貸款息率預期亦開始升溫,特別是中美貿易戰不確定性下,內地經濟持續面對下行風險。隨着中美舉行多輪貿易高級別會談,外界普遍預期中美兩國元首,有機會在今年第二季舉行峰會,並且取得一定成果,在此關鍵時刻人民銀行刻意降低市場減息降準預期,並把這大刀闊斧式寬鬆貨幣政策工具收起,留待他日假若中美貿易戰談判破裂,用作刺激經濟貨幣政策撒手鐧,絕對是合情合理,未雨綢繆的安排。

 短期沒有減息必要,息差沒有收窄壓力,內銀股自然有動力。

黃德几(逢周一至周四見報)
金利豐證劵研究部執行董事