2021年01月18日 

黃智慧##美團前景惹憧憬

2019-09-25 (週三)

本港近年外賣App興起,廣告足迹遍布不同媒體或社交平台,街上不時見到穿着制服的員工Stand By,用戶可以足不出戶,就能吃到「心頭好」。還記得,外賣平台在本港推出初期,身邊不少朋友感到相當陌生,並認為香港地點集中,食肆林立,外賣平台必未太受歡迎。不過,外賣平台為了搶佔市場,不惜「燒錢」,經常推出各項優惠,包括免外賣附加費、現金回贈等。同時,不少打工仔為求方便(很大可能純粹懶得外出),而每次外賣附加費由數人攤分,每人成本不高,久而久之,不少人將「叫外賣」成為習慣。
至於內地餐飲外賣市場,較本港更早發展,內地居民使用外賣Apps下單非常普及,行業具發展機遇。美團點評 (3690)為內地最大的到店餐飲服務平台,是本港第二隻「同股不同權」股份。今年第二季度,集團首次扭虧為盈。事實上,投資新經濟股,由於預期企業前景潛力無限,市場普遍給予較高的估值。不過,由於仍然摸索發展模式需時,前期投入金額龐大,甚至處於「燒錢」階段,故盈利表現成為關注點。

今年次季首錄得盈利
今年第二季度,受惠於收入及毛利率提升,令餐飲外賣業務盈利急升,加上去年收購的共享單車虧損已經大幅減少,集團錄得盈利8.76億元(人民幣,下同),而去年同期虧損77.16億元;經營溢利為11.13億元。今年上半年,集團營業額418.77億元,按年上升58.9%,虧損由2018年同期的287.81億元,大幅收窄至5.58億元。
在第二季度,集團多個核心指標見改善。平台的總交易金額由2018年同期的1,237億元,增長28.7%至1,592億元。截至今年6月底止12個月,平台的每位交易用戶平均每年交易筆數由的21.4筆增長至25.5筆;平台的年度活躍商家數目按年增加16.2%至590萬。第二季度,整體變現率由2018年同期的12.2%升至14.3%。
除了餐飲外賣,集團亦拓展至「到店、酒店及旅遊」。「到店、酒店及旅遊」業務的交易金額由2018年同期的425億元,按年增長20.7%至截至今年6月底止三個月的513億元,同時變現率由8.6%升至10.2%。另外,今年第二季度,新業務及其他分部的收入按年增加85.1%至46億元,期內分部毛利由負值轉為正值,分部毛利率為9.1%,較2018年同期的負值76.4%大幅改善。
隨着美團點評規模和效益提升,盈利表現預料將會進一步改善,前景值得憧憬。不過,其股價較今年低位40.25元,已錄得近九成累計升幅,加上市況不穩,因此未持貨者不宜高追,可考慮候低72元以下吸納。
筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

黃智慧 (逢周三見報)
金利豐證券研究部經理,證監會持牌人士,主要研究港股市場,尋找大中細價潛力股