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黃智慧##華潤燃氣現金流充裕

2019-04-17 (週三) 08:00 上午

隨着中央推動「煤改氣」政策,帶動內地的天然氣需求增加,2018年內地全年實現天然氣消費量2,803億立方米,按年增加18.1%。另外,國家管道公司或於年內成立,有利天然氣銷售。主要從事下游城市燃氣分銷業務的華潤燃氣(1193),2018年度收入511.65億元,按年上升28.4%,純利升21.8%至44.5億元。由於銷售及分銷氣體燃料及相關產品收入,以及加氣站收入佔營業收入的比例,由2017年度的73%提升至78.6%,拖累整體毛利率下跌3.3個百分點至26.6%。不過,銷售及分銷開支升按年增加10.7%至41.32億元。
2018年度,集團共銷售242.8億立方米天然氣,按年增加23.4%,其中工業銷氣量增加32%至114.1億立方米,商業銷氣量升22.5%至54.5億立方米,兩者分別佔集團總銷氣量的47%和22.4%。去年,集團新增接駁居民用戶322萬戶,燃氣用戶數增加12.4%至3,464萬戶。集團在中國運營的城市燃氣項目平均氣化率,由2017年底的48.4%上升至2018年度的50.3%。期末,集團城市燃氣項目數量已達248個,遍布全國22省、3直轄市、73個地級市。
集團的現金流充裕,去年經營性現金流淨額83.42億元,按年增加7%,期末現金結餘為103.93億元。集團擬派末期息62仙,連同中期息15仙,全年派息共77仙,按年升40%;派息率37.7%。倘若集團短線並無大型併購,憧憬有機會增加派息。近期走勢止跌回升,重上各主要平均線,短線走勢有望改善,可考慮35元吸納,反彈阻力40元,不跌穿33元續持有。 筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份

黃智慧 (逢周三見報)
金利豐證券研究部經理,證監會持牌人士,主要研究港股市場,尋找大中細價潛力股